بررسی بازار کریپتو | سقوط نقدینگی و امید به قوانین جدید | ۱۲ می ۲۰۲۶

نگاهی به وضعیت بازار

در حال حاضر بازار کریپتو با کاهش شدید فعالیت‌ها و یک حس محتاطانه و خنثی روبروست. با اینکه ارزش کل بازار روی ۲.۷۷ تریلیون دلار است، اما چیزی که واقعاً نظرم را جلب کرد، سقوط حجم معاملات است. حجم معاملات اسپات ۱۹.۳۱٪ ریزش کرد و به ۸۸.۰۵ میلیارد دلار رسید. حجم استیبل‌کوین‌ها هم تقریباً همان مسیر را رفتند و ۱۹.۵۷٪ افت کردند. به نظر من این یعنی تریدرها یا خسته شده‌اند یا منتظر یک سیگنال واضح از اقتصاد کلان هستند تا دوباره وارد بازی شوند.

نقدینگی در همه جای بازار در حال خشک شدن است. حجم معاملات مشتقات ۱۲.۴۰٪ کاهش یافت و به ۷۵۹.۰۷ میلیارد دلار رسید. فعالیت‌های DeFi هم به‌شدت کمرنگ شده و حجم ۲۴ ساعته آن ۱۵.۷۰٪ افت کرده است. شاخص ترس و طمع روی عدد ۴۸ مانده که یعنی بازار نه در حال فروش پانیکی است و نه با ولع می‌خرد. این رکود در بازارهای سنتی هم دیده می‌شود؛ S&P 500 و NASDAQ هر دو قرمز بسته شدند و نزدک ۱.۵۰٪ ریزش کرد.

تسلط بیت‌کوین طبق داده‌های CoinMarketCap بالا رفته و به ۶۰.۲۸٪ رسیده است. این افزایش تسلط، در کنار شاخص فصل آلت‌کوین‌ها که بین ۳۹ تا ۴۷ است، تایید می‌کند که ما هنوز در فصل بیت‌کوین هستیم. سرمایه‌ها در دارایی اصلی متمرکز مانده‌اند و آلت‌کوین‌ها برای حفظ ارزش خود در برابر بیت‌کوین دست و پا می‌زنند.

بیت‌کوین و اتریوم

بیت‌کوین روی ۸۰,۴۶۱.۰۵ دلار معامله می‌شود و در ۲۴ ساعت گذشته ۰.۴۷٪ افت کرده است. با اینکه قیمت بالا است، اما من به کیفیت این رالی شک دارم. تحلیل‌های Wintermute نشان می‌دهد که عبور از ۸۰,۰۰۰ دلار بیشتر شبیه به یک «اسکوییز شورت» (Short Squeeze) بوده تا یک شکست قیمتی سالم. بهره باز (Open Interest) در ماه گذشته از ۴۸ میلیارد به ۵۸ میلیارد دلار رسید، اما حجم معاملات اسپات در کمترین سطح دو سال اخیر است. یعنی قیمت به جای تقاضای واقعی، با بستن اجباری پوزیشن‌های فروش بالا رفته است.

اتریوم فشار بیشتری را تحمل کرد و با ۱.۹۴٪ ریزش به ۲,۲۶۸.۸ دلار رسید. فعالیت شبکه به‌شدت پایین است و کارمزد تراکنش‌ها (Gas) بین ۰.۵۱ تا ۰.۹۱ Gwei است. این سکوت در شبکه یعنی DeFi و NFTها فعلاً خوابیده‌اند. با این حال، اتریوم هنوز مرکز امیدهای رگولاتوری است، چون پیش‌نویس‌های قانونی جدید ممکن است آن را از قوانین اوراق بهادار معاف کنند.

قیمت ارزهای برتر

بیت‌کوین با ۸۰,۴۶۱.۰۵ دلار (-۰.۴۷٪) در صدر است. اتریوم با ۲,۲۶۸.۸ دلار (-۱.۹۴٪) در رتبه دوم قرار دارد. XRP روی ۱.۴۲ دلار معامله می‌شود و ریزش شدید‌تری با ۲.۹۳٪ داشته است. BNB نسبتاً پایدار مانده و ۶۵۳.۷۴ دلار (-۰.۳۰٪) است. سولانا ۹۴.۴۷ دلار (-۰.۶۱٪) و ترون روی ۰.۳۴۷۹ دلار (-۰.۸۸٪) قیمت‌گذاری شده است. Hyperliquid هم با ۱.۸۹٪ کاهش، روی ۴۰.۲۶ دلار است.

اخبار تاثیرگذار بر بازار امروز

شفافیت قوانین در آمریکا، موتور اصلی صعودی امروز است. کمیته بانکی سنا پیش‌نویس قانون CLARITY را منتشر کرد که می‌تواند بیت‌کوین و اتریوم را برای همیشه از قوانین اوراق بهادار معاف کند. این یک قدم بزرگ برای پذیرش نهادی است. ما قبلاً درباره تاثیرات گسترده‌تر قوانین بازار کریپتو و ضرب‌الاجل ۴ جولای نوشته بودیم.

پذیرش نهادی هم رو به رشد است. Franklin Templeton با شرکت مادر Kraken برای توسعه محصولات سرمایه‌گذاری روی زنجیره، با تمرکز بر سود توکنایز شده و صندوق‌های مبتنی بر بلاک‌چین همکاری می‌کند. این روند آوردن دارایی‌های سنتی به روی زنجیره، موضوعی است که در مقاله توضیح سهام توکنایز شده به آن پرداختیم. همچنین DTCC در حال ادغام Chainlink برای ساخت سیستم وثیقه مبتنی بر بلاک‌چین است تا مدیریت وثیقه‌ها را به‌صورت ۲۴ ساعته و خودکار بهبود ببخشد.

در جبهه نزولی، نگرانی‌های امنیتی هنوز روی بازار سایه انداخته است. CertiK گزارش داد که هکرهای کره شمالی در سال ۲۰۲۵ مبلغ ۲.۱ میلیارد دلار دزدیدند که ۶۰٪ از کل ضررهای کریپتو را شامل می‌شود. این دزدی‌های سازمان‌یافته یادآوری می‌کند که شبکه‌های Cross-chain هنوز ریسک‌های زیادی دارند. Aave هم درگیر یک جنگ حاکمیتی روی Arbitrum برای جابجایی ۷۱ میلیون دلار از وجوه مورد مناقشه است که باعث ایجاد ابهام در پروتکل شده است. در مقابل، بایننس ادعا می‌کند سیستم امنیتی مبتنی بر AI آن از سال ۲۰۲۵ تاکنون ۱۰.۵ میلیارد دلار کلاهبرداری را مسدود کرده تا کاربران را به امنیت صرافی‌ها امیدوار کند.

هوش اجتماعی

داده‌های آن-چین از @lookonchain نشان می‌دهد که جریان‌های ETF در حال تغییر است. در حالی که ETFهای بیت‌کوین و اتریوم در ۲۴ ساعت گذشته خروجی خالص اندک داشتند، ETFهای سولانا با جریان ورودی مثبت ۲۵۹,۱۲۹ SOL (حدود ۲۴.۶۲ میلیون دلار) شتاب زیادی گرفتند. به نظر من این یعنی علاقه نهادهای بزرگ در حال چرخش به سمت سولانا است.

احساسات کلان هم تحت تاثیر تغییرات ژئوپلیتیک و مالی است. @DeItaone اشاره کرد که لغو طرح افزایش مالیات بر املاک در نیویورک می‌تواند فشار روی ثروتمندان را کم کند و این معمولاً با افزایش اشتیاق برای دارایی‌های ریسکی مثل کریپتو همراه است. از طرف دیگر، مایکل سیلور همچنان روایت بیت‌کوین به عنوان «سرمایه دیجیتال» را در پاسخ به ری دالیو پیش می‌برد و استدلال می‌کند که بیت‌کوین وثیقه جهانی بهتری نسبت به «سرمایه آنالوگ» یعنی طلا است.

ایده‌های معاملاتی قابل تماشا

اتریوم در حال حاضر در تایم‌فریم ۴ ساعته یک الگوی Wedge (گوه) را می‌سازد. تحلیل KlejdiCuni می‌گوید ETH بعد از یک رالی قوی، در مرحله اصلاح و تثبیت است. اگر خریداران بتوانند مومنتوم را بالای مقاومت‌های محلی پس بگیرند، احتمال یک گسترش صعودی وجود دارد. اهداف روی ۲,۴۱۳، ۲,۵۰۰ و در نهایت ۲,۶۰۰ دلار تنظیم شده‌اند. این یک بازی کلاسیک فشرده‌سازی نوسانات است که قیمت قبل از شکست، تحت فشار قرار می‌گیرد.

برای کسانی که دنبال آلت‌کوین‌ها هستند، Curve (CRV) نشانه‌هایی از تشکیل کف بلندمدت دارد. MasterAnanda اشاره می‌کند که CRV برای چهار هفته متوالی سبز بسته شده که در روند نزولی طولانی قبلی‌اش اتفاق نادری بود. نمودار شبیه به اواخر ۲۰۲۴ یک الگوی کف دوقلو را نشان می‌دهد. هدف اصلی، سقف محدوده قبلی و سطح ۰.۱۴۸ فیبوناتچی است. این سناریو به شرطی است که CRV همگام با موج صعودی کل بازار رشد کند.

یک نگاه روانشناختی‌تر را TheSignalyst روی BTCUSDT مطرح کرده است. او هشدار می‌دهد که در ترید، کلمه «شاید» گران‌ترین کلمه است. در بازار تثبیت‌شده‌ای مثل امروز، تریدرها اغلب استاپ‌ها را جابجا می‌کنند یا ریسک را بر اساس «امید» بالا می‌برند نه بر اساس سطوح قیمتی. توصیه او این است که روی یک ساختار سخت‌گیرانه بمانید: نقطه ورود، استاپ و نقطه ابطال مشخص، تا در این دوره کم‌حجم دچار معاملات احساسی نشوید.

سیگنال‌های پول هوشمند — لیدربورد Hyperliquid

تریدرهای با اعتمادبه‌نفس در Hyperliquid در حال حاضر روی ریزش چند دارایی میان‌سایز (mid-cap) شرط بسته‌اند. یک تریدر با بازدهی ۵۴۲٪ در ۳۰ روز گذشته، پوزیشن Short روی CHILLGUY در قیمت ۰.۰۱۹۱ با ارزش ۲,۲۵۰ دلار باز کرده است.

SAGA هم هدف اصلی شورت‌گیران است. دو تریدر سطح اول به ترتیب در قیمت‌های ۰.۰۳۴۴ و ۰.۰۳۰۹ پوزیشن فروش گرفته‌اند. این یعنی بین تریدرهای لیدربورد اتفاق نظر وجود دارد که SAGA بیش از حد رشد کرده یا با مقاومت شدیدی روبروست.

همچنین تریدر دیگری با سود خالص کل ۲۴۰.۵ هزار دلار، روی ONDO در قیمت ۰.۴۳۷۳ شورت گرفته است. تکرار پوزیشن‌های فروش در این اکانت‌های پربازده، نشان‌دهنده دیدگاه نزولی برای این توکن‌های خاص است، حتی اگر کل بازار خنثی باشد.

در ادامه چه چیزی را دنبال کنیم؟

تمرکز فوری بازار روی انتشار داده‌های CPI و تغییر رئیس فدرال رزرو است. این کاتالیزورهای کلان تعیین می‌کنند که آیا تثبیت فعلاً با حجم پایین، به سمت بالا می‌شکند یا باعث اصلاح عمیق‌تری می‌شود.

باید روی تسلط بیت‌کوین چشم بدوزید. اگر BTC به سمت ۶۱٪ پیش برود، آلت‌کوین‌ها احتمالاً فارغ از اخبار مثبت، سرکوب شده می‌مانند. اما جریان‌های ورودی قوی به ETFهای سولانا می‌تواند جرقه‌ای باشد تا بازار از «فصل خالص بیت‌کوین» فاصله بگیرد. در نهایت، رای‌گیری رسمی قانون CLARITY در این پنجشنبه، مهم‌ترین اتفاق رگولاتوری هفته است که می‌تواند وضعیت قانونی دو دارایی بزرگ این حوزه را به‌طور بنیادی تغییر دهد.