بررسی وضعیت بازار کریپتو | جهش حجم معاملات استیبل‌کوین‌ها | ۲۶ می ۲۰۲۶

نگاه کلی به بازار

بازار کریپتو در حال حاضر در وضعیت تثبیت خنثی قرار دارد. کل ارزش بازار روی ۲.۵۸ تریلیون دلار است و در ۲۴ ساعت گذشته تغییر خاصی نکردیم. با اینکه قیمت‌ها ثابت مانده‌اند یا کمی روند نزولی دارند، اما من متوجه فعالیت‌های زیادی در لایه‌های زیرین شدم. حجم معاملات اسپات ۱۰.۳۹٪ رشد کرد و به ۷۰.۴۲ میلیارد دلار رسید و حجم معاملات استیبل‌کوین‌ها هم با جهشی ۱۴ درصدی به ۷۳.۶۲ میلیارد دلار رسید. وقتی می‌بینم حجم استیبل‌کوین‌ها این‌طور بالا می‌رود، معمولاً یعنی تریدرها یا دارند پوزیشن‌هایشان را بیم می‌کنند یا سرمایه را کنار می‌گذارند تا برای ورودهای جدید آماده شوند.

احساسات بازار خنثی است و شاخص ترس و طمع بین ۴۰ و ۴۱ می‌چرخد. این تردید در بازار مشتقات هم دیده می‌شود؛ جایی که سود باز (Open Interest) در معاملات پرپچوال روی ۴۷۰.۷۶ میلیارد دلار بالا مانده، اما حجم کلی مشتقات ۱.۵۵٪ افت کرده است. بازار در واقع منتظر یک اتفاق است تا از این محدوده خارج شود.

بیت‌کوین همچنان حاکم مطلق است و تسلط BTC روی ۶۰.۰۲٪ ثابت مانده. شاخص فصل آلت‌کوین‌ها روی ۳۶ است، پس هنوز خبری از چرخش سرمایه به سمت دارایی‌های کوچک‌تر نیست. با توجه به اینکه شاخص‌های CMC20 و CMC100 بازدهی خنثی یا کمی منفی دارند، کل بازار دقیقاً همان رکودی را نشان می‌دهد که در ارزهای اصلی می‌بینیم.

بیت‌کوین و اتریوم

بیت‌کوین روی ۷۷,۴۰۱.۲۳ دلار معامله می‌شود و در شبانه‌روز گذشته ۰.۰۹٪ کاهش داشت. به نظرم این دارایی برای پیدا کردن مسیر جدید دست و پا می‌زند، مخصوصاً چون خروج سرمایه نهادی شدیدی داریم. خروج از صندوق‌های ETP هفته گذشته به ۱.۴۷ میلیارد دلار رسید و محصولات بیت‌کوین بدترین رکورد بازخرید سال ۲۰۲۶ را ثبت کردند. این یعنی سرمایه‌گذاران بزرگ دارند ریسک را کم می‌کنند. نوسان ضمنی بیت‌کوین ۳۶.۲۱٪ است که نشان می‌دهد بازار محتاط است اما هنوز به مرحله پانیک نرسیده.

اتریوم قیمت ۲,۱۲۵.۹۵ دلار را دارد و رشد اندک ۰.۵۴ درصدی را ثبت کرده. اما برخلاف قیمت، فعالیت‌های روی شبکه به‌شدت آرام است. هزینه گس (Gas Fee) اتریوم روی ۰.۱۶ Gwei است که یعنی هیچ ترافیکی نیست و استفاده از اپلیکیشن‌های غیرمتمرکز کم شده. تسلط اتریوم ۹.۹۳٪ است و نوسان ضمنی آن با ۴۹.۵۰٪ بیشتر از بیت‌کوین است؛ پس تریدرها انتظار نوسانات شدیدتری را برای دومین ارز بازار دارند.

قیمت ارزهای برتر

بیت‌کوین با ۷۷,۴۰۱.۲۳ دلار (-۰.۰۹٪) در صدر است. اتریوم با ۲,۱۲۵.۹۵ دلار (+۰.۵۴٪) بعد از آن قرار دارد. BNB روی ۶۶۲.۵۴ دلار (+۰.۲۱٪) و XRP روی ۱.۳۵ دلار (-۰.۲۴٪) است. سولانا تا ۸۵.۵۳ دلار (-۰.۵۰٪) پایین آمده. ترون یکی از قوی‌ترین‌هاست و با ۱.۶۱٪ رشد به ۰.۳۷۲۰ دلار رسیده. Hyperliquid نوسان بیشتری داشت و ۳.۲۱٪ ریزش کرد و به ۶۱.۴ دلار رسید.

خبرهایی که بازار امروز را تکان دادند

تم اصلی امروز، ریسک‌گریزی نهادهای مالی است. خروج شدید سرمایه از ETPها نشان می‌دهد که "پول هوشمند" در حال کم کردن موقعیت‌هایش است و این موضوع سقف رشد سریع بیت‌کوین را پایین می‌آورد. در کنار این‌ها، فشارهای رگولاتوری در بازارهای نوظهور هم اثر گذاشته. اندونزی Polymarket را به دلیل شباهت به قمار مسدود کرد. این حرکت یعنی فشار روی پلتفرم‌های شرط‌بندی غیرمتمرکز بیشتر شده و می‌تواند روی sentiment کل بخش DeFi اثر منفی بگذارد. برای اطلاعات بیشتر، مقاله من درباره ضرب‌الاجل کاخ سفید برای قوانین کریپتو را بخوانید.

از نظر ساختاری، استیبل‌کوین‌ها دارند به یک قدرت مالی جهانی تبدیل می‌شوند. ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها به ۳۱۸ میلیارد دلار رسیده که از ذخایر ارزی ۹۵ کشور دنیا بیشتر است. همکاری گرجستان با Tether برای داشتن یک استیبل‌کوین رسمی هم همین موضوع را تایید می‌کند. به نظر من، حتی اگر معاملات اسپکولاتیو فعلاً راکد باشند، کاربرد استیبل‌کوین‌ها برای دولت‌ها و نهادها در حال رشد است.

تلاش برای توکنیزه کردن دارایی‌ها هم ادامه دارد. Prometheum روی توزیع در وال‌استریت تمرکز کرده تا دارایی‌های دیجیتال را برای توده‌ها قابل دسترس کند. قبلاً در مقاله توضیح توکن‌های سهام توضیح دادم که چطور مالیه سنتی در حال ساخت زیرساخت‌های روی زنجیره است.

ریسک‌های امنیتی هم روی بازار سایه انداخته. یک ماژول شخص ثالث باعث اکسپلویت ۳.۲ میلیون دلاری در کیف‌پول‌های Safe شد و یک کمپین فیشینگ با تبلیغات جعلی گوگل برای Uniswap هم ۴۰۰ هزار دلار دزدید. این‌ها یادآور این است که لایه زیرساختی هنوز حفره‌های امنیتی زیادی دارد.

تحلیل شبکه‌های اجتماعی

جو شبکه‌های اجتماعی ترکیبی از اضطراب ژئوپلیتیک و تردید فنی است. گزارش‌های @DeItaone درباره اظهارات رهبر ایران در مورد پایگاه‌های آمریکا در منطقه، ریسک‌های کلان (Macro) را بالا برده. بی‌ثباتی در خاورمیانه معمولاً باعث فرار به دارایی‌های امن می‌شود؛ این اتفاق یا بیت‌کوین را به عنوان پوشش ریسک بالا می‌برد یا باعث لیکوئید شدن کلی دارایی‌های پرریسک می‌شود.

از نظر تکنیکال، @rektcapital این سوال را مطرح کرده که آیا اصلاً هنوز در بازار گاوی هستیم یا نه. این حرف دقیقاً حسرت تریدرهایی است که می‌بینند قیمت‌ها متوقف شده‌اند و خروج سرمایه نهادی زیاد شده. در همین حال، @WuBlockchain گزارش داد که Hyperliquid به دلیل یک مشکل امنیتی، برداشت‌ها را متوقف کرده. این برای یک تامین‌کننده نقدینگی بزرگ اتفاق جدی است و احتمالاً دلیل ریزش ۳.۲۱ درصدی قیمت HYPE امروز است.

نگاه ویژه به آلت‌کوین‌ها

Hyperliquid امروز جلب توجه می‌کند، اما متاسفانه به دلیل دلایل بد. با وجود ریزش قیمت و توقف برداشت‌ها که @WuBlockchain گزارش داد، این پروتکل سعی دارد با عرضه یک محصول شرط‌بندی روی نتایج کلان، با Polymarket رقابت کند. سیستم جدید آن‌ها به جای UMA از ولیدیتورها برای حل اختلافات استفاده می‌کند که از نظر فنی جالب است. اما راستش، با این اتفاق امنیتی و مسدود شدن نقدینگی، در کوتاه‌مدت یک دارایی بسیار پرریسک است.

چه چیزهایی را زیر نظر بگیریم؟

تمرکز فعلی روی این است که آیا سطح ۷۷,۰۰۰ دلار برای بیت‌کوین حفظ می‌شود یا خروج سرمایه از ETPها باعث اصلاح عمیق‌تری می‌شود. سطح ۶۰٪ تسلط یک سقف روانی است؛ اگر تسلط بیت‌کوین پایین بیاید و قیمت‌ها ثابت بمانند، می‌تواند نشانه شروع چرخش سرمایه به سمت آلت‌کوین‌ها باشد.

همچنین باید پیامدهای امنیتی Hyperliquid را دنبال کنیم. اگر تامین‌کنندگان نقدینگی دیگر هم درگیر شوند یا توقف برداشت‌ها طول بکشد، ممکن است یک اثر دومینویی در بخش DeFi ایجاد شود. در نهایت، حجم استیبل‌کوین‌ها را زیر نظر داشته باشید. اگر این حجم زیاد تبدیل به خرید تهاجمی ETH یا SOL شود، این فاز خنثی احتمالاً به یک روند صعودی ختم می‌شود.